Los grandes inversores dudan de que la salida a bolsa de Anthropic alcance los 1,5 billones de dólares

La que apuntaba a ser la mayor salida a bolsa de la historia empieza a encontrar resistencia antes de llegar al parqué. Según The Wall Street Journal, los grandes inversores que planean participar en la OPV de Anthropic dudan de que la operación pueda salir adelante a la valoración esperada de 1,5 billones de dólares, tras el fuerte castigo bursátil de esta semana a las apuestas ligadas a la inteligencia artificial.

Anthropic tenía previsto estrenarse en bolsa la semana anterior al Día de Acción de Gracias, con una captación de hasta 100.000 millones de dólares que superaría el récord que SpaceX estableció en junio. El plan se ha topado con un mercado en retirada: las compañías del Nasdaq perdieron 2,5 billones de dólares de valor solo el jueves, dos días después de que las elecciones de medio mandato en EE.UU. llevaran al poder a un bloque escéptico con la IA. A ello se suman las moratorias locales aprobadas en varias zonas del país, que podrían frenar el desarrollo de nuevos centros de datos.

Tres grandes inversores que piensan entrar en la operación admiten, según el diario, que la valoración tendrá que bajar; uno de ellos la sitúa más cerca del billón de dólares. Hace apenas unos meses, muchos consideraban a Anthropic un valor «must-own», de compra obligada, incluso cuando otros nombres del sector empezaban a tambalearse.

Captar menos, bajar el precio o esperar

Las opciones sobre la mesa pasan por recortar la captación hasta unos 80.000 millones de dólares, según uno de los inversores consultados, que espera además que la compañía supere los 200.000 millones de dólares en su balance tras la salida a bolsa; al 30 de septiembre, Anthropic tenía 146.600 millones en caja. Otro inversor baraja retrasar la operación hasta que el mercado ofrezca mejores condiciones. Ni un rebote resolvería del todo el problema: habría que convencer a institucionales recién quemados por el desplome.

Los directivos de Anthropic y sus asesores se reúnen en los próximos días. Hasta ahora han evitado comprometerse con planes concretos: quieren mantener abierto el abanico. Hay quien prefiere esperar a los resultados de octubre antes de dar por descontado el recorte: la tasa de ingresos anualizada de la compañía superó los 80.000 millones de dólares a finales de ese mes, por encima del mes anterior, según una persona familiarizada con las cifras.

El enfriamiento no es exclusivo de Anthropic. Su rival OpenAI ha captado menos de la mitad de los 30.000 millones de dólares que buscaba en su última ronda: 11.000 millones a una valoración de 1,25 billones, también por debajo de su objetivo inicial, según informó el propio diario. MCPRO contó en mayo cómo Anthropic había superado a OpenAI en valoración e ingresos al presentar Claude Opus 4.8.

Lo que se juega el sector de la IA

El desenlace importa más allá de la propia compañía. Su negocio está entrelazado con Google, Amazon y NVIDIA, y los inversores, tanto de mercados privados como públicos, temen el daño colateral que un cambio de planes pueda infligir al resto de sus carteras. Una salida a bolsa de hasta 100.000 millones de dólares es también un termómetro: si el mercado no está dispuesto a pagar la IA a cualquier precio, toda la cadena de inversión del sector lo notará.

Para las empresas que están incorporando estos modelos a sus operaciones, la señal es doble. La demanda empresarial de IA sigue creciendo, como muestra la tasa de ingresos de la propia Anthropic, pero la financiación que sostiene esa expansión empieza a examinarse con lupa. El próximo marcador está fechado: la reunión de directivos y asesores de los próximos días y los resultados de octubre dirán si los 1,5 billones eran ambición justificada o exceso de ciclo.

Más información | The Wall Street Journal