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2019/2020, punto de inflexión en la economía mundial y en la española

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Telefónica

En el estudio Advice de Éxito Empresarial de la consultora Advice Strategic Consultants, su socio director general, Jorge Díaz Cardiel destaca como principal conclusión que: “La economía mundial y la española podría encontrarse en un punto de inflexión en que 2019/2020 fueran años de transición hacia un nuevo ciclo económico”.

Cómo se ha hecho el estudio

Este pormenorizado estudio tiene tres componentes fundamentales:

  • La recolección de 200 fuentes actualizadas de información económica, financiera, empresarial, bursátil, etc para realizar un metaestudio económico predictivo para la economía española analizando:
    • Los 100 componentes del PIB nacional y su futura evolución.
    • Los sectores de actividad que componen el PIB y la medición de su futura aportación al crecimiento económico y el empleo.
    • El análisis de las 400 primeras empresas de España de todos los sectores y la previsión de su futura evolución empresarial.
  • La aplicación de modelos económicos de Premios Nobel de Economía: la teoría de la Economía Predictiva y los Ciclos Económicos de Wesley Clair Mitchell, Alan Greenspan; la predicción de crisis económicas y financieras de Robert Shiller, Nouriel Roubini y John Cassidy; La Economía del Comportamiento, de Richard Thaler; y la Aplicación de la Macroeconomía a los Ciclos Económicos, Sectores de Actividad, Empresas e Inversión en todo tipo de activos, de Howard Marks y Robert Mc Gee. Por último, la Transformación Digital y la Cuarta Revolución Industrial, de Klaus Schwab.
  • Realización de tres encuestas con la participación de:
    • 2.400 empresas (grandes, pymes, microempresas, autónomos) con metodología y clasificación INE según variables socioeconómicas.
    • 1.800 personas, con metodología CIS.
    • 1.000 líderes de opinión/expertos.

“Los trabajos se llevaron a cabo durante diciembre de 2018 y la primera quincena de 2019 -asevera Jorge Díaz Cardiel, director de Advice Strategic Consultants-. El objetivo es tener una hoja de ruta para que las empresas y las familias españolas sepan guiarse en un entorno de incertidumbre y cambio y tomen decisiones de inversión, gasto o ahorro con la mayor información posible”.

Variables estudiadas en el informe

En la elaboración del Informe final se han tenido en cuenta una extensa serie de factores importantes para la evolución de la economía:

  • La quiebra de las “criptomonedas”.
  • Los efectos a corto plazo de la digitalización en el mercado laboral.
  • Consumo: Los consumidores han empezado a optar por la prudencia y eso se nota. La ralentización del consumo y la caída en las intenciones de compra de cara a 2019 son un hecho que constata el estudio sobre el nuevo consumidor español, elaborado por Advice Strategic Consultants. De hecho, este análisis pone de relieve que disminuye el porcentaje de compradores en casi todos los sectores analizados. Sólo aumentan las intenciones de compra para 2019 en cuatro de ellos: electro/tecnología (60% frente a 59%), dispositivos móviles (55% frente a 52%), muebles y complementos (43% frente a 39%) y muebles de cocina (22% frente a 21%).
  • Se acentúa el posicionamiento de las grandes cadenas de distribución frente al comercio tradicional.
  • Por otro lado, el consumo a través del canal online sí se consolida año tras año, pero centrándose en las grandes superficies frente a las tiendas de barrio.
  • Las ventas minoristas crecieron en noviembre un 1,1% interanual, un registro claramente por debajo del mes anterior (2,3%). Esto sugiere que el consumo privado de los hogares europeos no rebotará de forma tan vigorosa como se pensaba en el 4T.
  • Caídas de los mercados de valores.
  • Caídas de los precios de los activos: oro, commodities, futuros, renta fija y renta variable.
  • Caída del mercado de la vivienda
  • Caída del precio del petróleo:
    • Irán podría cerrar el estrecho de Ormuz y provocar una subida fuerte de los precios del crudo, aumentando la inflación.
  • Subidas de tipos de interés que encontrarán familias y empresas que se endeudaron cuando los tipos estaban bajos.
  • Falta de estímulos al crecimiento económico y el empleo:
    • Por ahora, EEUU mantiene un crecimiento cercano al 3% en PIB.
    • Unión Europa crece muy moderadamente.
  • Auge del nacionalismo.
  • El fenómeno de la inmigración versus valores culturales nacionales.
  • Baja natalidad de los países desarrollados.
  • Guerras comerciales que reducen el intercambio de bienes y servicios, como la disputa entre China y Estados Unidos.
  • La Transformación Digital, la digitalización podría provocar un aumento desbocado del desempleo derivado de la automatización de procesos.
  • En el mejor de los casos, las rentas del trabajo en los países desarrollados recuperan el poder adquisitivo previo a la crisis. Lo habitual es que aún no se haya alcanzado.
  • En el mundo desarrollado, dependiendo del país, entre el 90 y el 99 por ciento de las empresas son pymes, débiles ante las recesiones.
  • Tras diez años de crecimiento económico y el empleo, Estados Unidos, motor económico mundial y 25% del PIB global ha vivido:
    • Alzas históricas en los mercados de valores: Bull Market en que índices bursátiles (Dow Jones Industrial Index, Nasdaq, SP-500, etc) han batido récords históricos: sospechas de “burbuja”, como la de 1929.
    • Las empresas tecnológicas digitales han alcanzado valoraciones en bolsa de un billón de dólares americanos (Google, Apple, Facebook, Amazon, Microsoft): sospecha de “burbuja”, como la “dot.com” de 2001.
    • Con una fuerte recuperación del mercado del mercado de la vivienda similar al estatus alcanzado en entre 2005 y 2007, antes del estallido de la crisis. Sospecha de “burbuja inmobiliaria, como en 2007-2008”.
  • Revolución en el comercio (en genérico) debido a Amazon y Alibaba, generando una fuerte crisis en el comercio tradicional, tanto de grandes superficies como de tiendas retail.
  • Con un fuerte endeudamiento público en Estados Unidos, China y la Unión Europea.

Podría hablarse de la formación de burbujas que, cuando estallan -como en 1929, 2000 y 2008) generan depresiones o recesiones económicas. En los mercados de valores los índices están en negativo; en España, el IBEX-35 perdió el 15% de su valor. Las empresas tecnológicas han perdido, en bolsa, de media, un 25% de su valor. El mercado inmobiliario ha alcanzado un precio inasequible para los compradores, inicia una tendencia descendente.

El “S&P/Case-Shiller Home Price Index” que mide la evolución mensual, anual y a largo plazo de los precios de la vivienda en Estados Unidos, muestra que, en la última década, los precios de la vivienda se incrementaron un 54% (40% excluida la inflación); un crecimiento medio anual del 5,1% y ciudades con crecimiento excepcional, como Las Vegas (+62%). Desde octubre de 2017 a diciembre de 2018, el índice muestra una moderada pero constante desaceleración en los precios de la vivienda fruto de dos factores:

  • El desbocado precio de las hipotecas.
  • Los salarios no han aumentado proporcionalmente, por lo que la compraventa de viviendas se ha ralentizado.

En España desde 2014 el precio de la vivienda ha amentado un 3,5% anual en todo el país, siendo del 8,7% en capitales de provincia y grandes ciudades. En los lugares más ricos como Madrid, Marbella, Barcelona o Bilbao el aumento medio ha sido del 20%. Pero, con una tasa de paro del 15%, bajos salarios y perspectivas de desaceleración económica y menos creación de empleo, tanto el número de compraventas (-13,7%) como el precio (-5,4%) han descendido en la segunda mitad de 2018 y las previsiones apuntan a una tendencia: los precios de la vivienda, hoy, son todavía un 36,7% más baratos que en 2008.

La transición del mundo empresarial analógico al digital, no promete ser tranquilo, sino disruptivo, generando desempleo alto a corto plazo. Y será desigual geográficamente entre países desarrollados y en desarrollo; al igual que social, entre los más educados/ricos y los demás, generando tensiones sociales. Iberoamérica, África y gran parte de Asia y Oriente Medio, por ejemplo, ni siquiera participan del proceso, cada región por un motivo distinto.

Previsiones macroeconómicas para España

Desde el punto de vista macroeconómico en España en 2019 y 2020 cabe prever que:

  • El PIB sea del 2,1 y el 1,9% respectivamente.
  • El consumo de los hogares sea del 1,9% en ambos años.
  • El consumo de las AAPP sea del 1,2 y 1,1%, respectivamente.
  • La formación bruta de capital fijo (inversión empresarial) sea del 3,7 y 2,8% respectivamente.
  • La demanda nacional sea del 2,1 y 1,9%, respectivamente.
  • Las exportaciones sean del 3,3 y el 4%. Respectivamente, sustituyendo a la demanda nacional como motor del crecimiento, como en 2013 y 2014.
  • Vendemos a la UE más de lo que le compramos. El 65,7% de las exportaciones se dirigen a países de la Unión Europea y el 54,9% de las importaciones provienen de ella, casi dos puntos menos que el año anterior. Francia y Alemania son los principales países según volumen del comercio exterior. Las importaciones serían del 3,7 y el 4,1%, respectivamente
  • La tasa de paro sería del 13,6 y 12%, respectivamente
  • Los costes laborales unitarios serían del 2,1 y el 2,5%, respectivamente.

Sentimiento e índice de confianza económico de los españoles

Los índices de sentimiento confirman que la preocupación por la desaceleración del crecimiento en la eurozona es fundada. Así, el índice PMI compuesto en la eurozona bajó hasta los 51,1 puntos en diciembre (52,7 en noviembre), el registro más bajo en algo más de cuatro años.

  • Los hogares españoles tienen unos ingresos medios anuales de 26.730 euros
  • El ingreso medio por persona alcanzó los 10.708 euros.
  • La Encuesta de Estructura Salarial refleja que, en España, el salario más frecuente es 16.498,5 euros/año, el mediano, 19.466,5 euros/año y el medio, 23.106,3 euros/año.
  • La población de ingresos por debajo del 60% del ingreso mediano (riesgo de pobreza) se sitúa en 22,3%.

Perspectivas por Sectores de actividad y empresas

El estudio entra en profundidad en las perspectivas que se abren para los distintos sectores de la economía. En primer lugar veremos en detalle los más relacionados con el mundo TI y, a continuación, el resto de sectores de la economía.

NOTA: La Digitalización de España, con aumentos de productividad y competitividad empresariales; formación de trabajadores y aumento del peso de la industria hasta el 20% del PIB haría que éste alcanzara su máximo potencial de crecimiento, añadiendo, al menos dos puntos porcentuales adicionales (2pp).

Tecnologías de la Información (TIC) y Digital

La aportación del sector TIC al PIB es del 4%, al que hay que añadir las Telecomunicaciones, que aportan un 4,9%. En total, el Sector TIC-Telecomunicaciones aportará al PIB casi un 9% del PIB. Además del incremento del 2,4 % de la facturación, crece un 2,5 % el número de empresas, un 5,3 % el empleo y un 1,9 % la inversión.

El empleo se aproximó al medio millón, 496.761 personas ocupadas, el número de empresas ascendió a 34.004 y la inversión a 18.267 M€. En cuanto a esta última, la destinada al sector TIC supone el 83,2 % del total y la destinada al sector de los Contenidos el 16,8 %.

Empresas TIC mejor posicionadas para afrontar 2019/2020

  • Networking: Cisco, Avaya,
  • Hardware: Apple, HP, Intel, HPE, IBM, Dell-EMC, Lenovo, Toshiba
  • Digital: Amazon, Google, Facebook
  • Software: Salesforce, Microsoft, Sage, Oracle, SAS, SAP
  • Fabricantes Telcos: Samsung, Huawei, Apple, Ericsson, Nokia, ZTE

Telecomunicaciones

El sector de las telecomunicaciones en España ha invertido más de 126.000 millones de euros entre 1998 y 2016, un 14% de los ingresos de la industria. En 2018 su aportación al PIB es del 4,9%. Los ingresos minoristas del sector fueron de 25.372 millones y la inversión alcanzó los 4.524 millones de euros.

El total de accesos NGA (accesos instalados de nueva generación de banda ancha) alcanzó los 48,7 millones, de los cuales 38,3 millones eran de fibra. Los paquetes quíntuples sumaron 0,7 millones a lo largo del 2017 hasta alcanzar los 5,5 millones, mientras que los cuádruples prácticamente no crecieron y cerraron el año con 6,2 millones. Telefónica es la empresa que más aporta al PIB español (1,8%).

Empresas de Telecomunicaciones mejor posicionadas para afrontar 2019/2020

  • Gestión Infraestructuras Telecomunicaciones: Cellnex Telecom y, a mucha distancia, Telxius
  • Operadores de Telecomunicaciones: Telefónica, Orange, Vodafone, MásMóvil, Euskaltel.

Industria automovilística

Supone un 10% del PIB. España es el octavo productor mundial de automóviles y vehículos comerciales ligeros, con 2.848.335 millones de unidades en 2017. La competitividad es precisamente el principal valor de las 17 factorías españolas, que fabrican 43 modelos, 20 de ellos en exclusiva mundial, y generan, junto con la industria de componentes, 300.000 puestos de trabajo directos y dos millones indirectos. Aún así, es previsible que continúe la tendencia descendente de matriculación de vehículos, que acumula una caída del -4,2%

Las empresas de la Industria Automovilística mejor preparadas para afrontar 2019/2020 son:

  • Seat, Skoda (Grupo Volkswagen), Peugeot, Citröen, Toyota, Suzuki, Nissan
  • En la gama alta: por este orden, BMW, Audi, Mercedes
  • Las marcas de gran lujo: (nivel 1: Ferrari, Bugati; nivel 2: Ashton Martin, Bentley; nivel 3: Jaguar, Porsche) se ven afectadas por la falta de nivel adquisitivo y sus ventas son marginales.

Energía

Su aportación al PIB es del +2,3%: 1,8% (electricidad) + 0,5% (gas). Es un sector de pocas empresas, pero muy fuertes. Ocupan mercados regionales y diversifican sus fuentes de ingresos entre electricidad y gas. Su aportación al PIB se traduce en que, por ejemplo, el 70% de la electricidad y el gas generados en España es consumida por los sectores productivos de la economía, y utilizada como bien intermedio para la producción de otros bienes o servicios.

En 2019/2020 España tiene el reto de reducir la factura energética, las renovables, la sostenibilidad, la digitalización, la eficiencia energética, independencia energética, reducción de emisiones, atención a un consumidor más concienciado, el cambio climático y el aumento de la inversión.

Las empresas mejor preparadas para afrontar 2019/2020 son:

  • Iberdrola, Naturgy, Endesa, EDP y Repsol.

Gran Distribución

Supone un 7,1% del PIB. Sus ventas aumentan un 3%. Avanzan los electrodomésticos (líneas blanca y marrón (+8%) y alimentación (+2.5%), pero la moda se resiente en el próximo ciclo (-2,2%).

  • Las ventas crecen un 2,1%, con un avance de la alimentación (2,5%) mayor que el resto de productos (1,8%). Las grandes superficies (El Corte Inglés, Hipercor, Carrefour, Alcampo…) avanzan un 1,7%, con un avance mayor en resto de productos (2,2%) frente a alimentación (0,7%).
  • El gran consumo continúa con un tono con un crecimiento del 3%. Las ventas de electrodomésticos avanzan 7,2% (Anfel). El comercio de moda baja un 2,2% marcado principalmente por una climatología adversa, una menor confianza y un cambio en los hábitos de consumo, según el Indicador del Comercio de Moda, (Acotex): traspaso del comercio “tradicional” al “comercio electrónico”, donde Amazon y Alibaba están provocando disrupción.

Las empresas de Gran Distribución mejor preparadas para afrontar 2019/2020 son:

  • El Corte Inglés, Mercadona, Carrefour, Alcampo, Eroski, Ikea Lidl, AhorraMás.
  • Inditex, Mango, Cortefiel, Primark, Adolfo Domínguez y C&A.
  • MediaMarkt, FNAC y Worten.

Son 20 grandes empresas que sostienen 240.000 empleos (de los que casi 95.000 corresponden a El Corte Inglés, primer empleador de España), soportando el 12,4% del empleo del comercio en España.

Infraestructuras

Su aportación al PIB es del 5,2%. (versus el 10,4% anterior a la crisis). El 90% de su negocio se hace fuera de España. La evolución futura dependerá de la marcha de la economía internacional: Estados Unidos tiene un plan de infraestructuras fuerte en que participarían gran parte de las empresas españolas del sector. Compañías que han cambiado la orientación de su negocio de la diversificación a la internacionalización.

Las compañías de Infraestructuras mejor posicionadas para afrontar 2019/20

  • Abertis, ACS, Ferrovial, Sacyr, FCC y OHL. Las cuatro primeras están en una sólida situación financiera y FCC y OHL aún tienen que recomponerse.

Banca

Aporta 3,5% al PIB, directamente. Al financiar las actividades e inversiones y gastos de empresas y familias, contribuyen indirectamente a 1,3 billones de euros en que se cifra la riqueza económico-financiera de las familias españolas, en todo tipo de activos.

La reestructuración del sistema financiero entre 2008 y 2018 ha reducido el número de entidades financieras. El 90% de los activos financieros están en manos de pocas entidades financieras. La morosidad alcanza su punto más bajo (6,0%) y el crédito concedido a empresas y familias alcanza su punto más alto (+10% y +5%, respectivamente. El aumento de la presión de la competencia y la mayor tolerancia al riesgo por parte de las entidades habrían sido los factores más destacados que explicarían la relajación de los criterios de concesión de préstamos en España, tanto en el segmento de la financiación a las sociedades como en el destinado a los hogares para consumo y otros fines.

Los bancos mejor preparados para afrontar 2019/2020 son:

  • CaixaBank (29,4% cuota de mercado español), Banco Santander, BBVA, Bankinter, Banc Sabadell y Bankia.

Alimentación

Su peso en el PIB es del 3%, con 29.000 empresas y medio millón de trabajadores. Sus exportaciones (30.000 millones de euros) suponen un 9% del total de exportaciones españolas. Los mercados de alimentación y bebidas impulsarán el Gran Consumo en 2018 (+1%).

Las empresas de Alimentación mejor preparadas para afrontar 2019/2020 son:

  • Calidad Pascual, Danone, Puleva, Nestlé
  • Campofrío, Kraft Foods, Montélez
  • Coca-Cola, Mahou, San Miguel, Freixenet, Codorniu

Tercer Sector

Compuesto esencialmente por Fundaciones (sindicatos y activistas no son contemplados en este Estudio) que, invierten, de media 800 millones de euros/año, realizando 130.000 proyectos anuales: de todos ellos, La Caixa invierte 540 millones y lleva a cabo 50.000 actividades sociales/año, siendo líder de este sector y en la Responsabilidad Social Empresarial.

Las entidades del Tercer Sector mejor preparadas para afrontar 2019/2020 son:

  • Fundación Bancaria La Caixa (“Obra Social La Caixa” o, “La Caixa”)
  • Cáritas, Cruz Roja, ONCE
  • Menudos Corazones, Aspace, Cocemfe, Cermi, Asociaciones de Espina Bífida e Hidrocefalia…

Ranking de las empresas mejor preparadas para afrontar 2019/2020

Este es el resumen de las empresas mejor preparadas para afrontar el período 2019/20 en España:

  • Banca: CaixaBank
  • Telecomunicaciones: Telefónica (es la empresa que más aporta al PIB español, un 1,8%).
  • Gran Distribución: El Corte Inglés
  • Retail/Comercio/Moda: Inditex
  • Turismo: Barceló
  • TIC: HP
  • Gestión Infraestructuras Telcos: Cellnex Telecom
  • Software/ERP-Cloud: Salesforce
  • Conectividad: Cisco
  • Smartphones: Samsung
  • Energía: Iberdrola
  • Automoción: Seat
  • Infraestructuras: Abertis
  • Alimentación: Calidad Pascual
  • Seguros: Pelayo
  • Tercer Sector: Fundación Bancaria La Caixa/”La Caixa

 Sobre Advice Strategic Consultants:

Advice Strategic Consultants es una consultora económica y empresarial que opera en España, Europa, Estados Unidos y Economías Emergentes. Trabaja para grandes empresas y gobiernos y es autora del Estudio Advice de Éxito Empresarial. Su socio director general, Jorge Díaz Cardiel, es autor de más de 20 libros, entre ellos, “Éxito con o sin crisis”, “Innovación y éxito empresarial”, “Las empresas y empresarios más exitosos de España”, “Digitalización y Éxito Empresarial”, “Digitalización, productividad y competitividad: empresas más exitosas gracias a la transformación digital”.

 

 

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